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央行货币政策报告详述
作者:香港永丰 来源:永丰金业 日期:2019-05-20

  5月17日,中国人民银行发布《2019年第一季度货币政策履行陈述》(下称《陈述》)。《陈述》指出,近年来M2 增速与名义 GDP 增速趋近,要以适度的货币增加支持高质量开展。 《陈述》称,当时我国经济运转坚持在合理区间,是在不搞大水漫灌的情况下完成的, 成果来之不易。下一阶段,要持续施行好稳健的货币政策,依据经济增加和价格形势改变及时预调微调。 比较于上季度的货币政策履行陈述,2019年一季度的陈述对下一阶段货币政策展望又添新表述。 货币政策方面,强化逆周期调理的表述改为依据经济增加和价格形势改变及时预调微调,将坚持稳健的货币政策松紧适度,坚持流动性合理富余和商场利率水平合理安稳。这意味着,未来货币政策将环绕稳健的总基调,依据经济的动态改变灵活调适。 此外,《陈述》以为,未来一段时间物价水平受到供求两头影响,存在一些不确定性,对未来改变需持续监测。 《陈述》专栏5指出,初步预算,我国潜在经济增速近十年来有所下行,当时经济实践增速与潜在增速相近,产出缺口接近为零,实体经济供需基本平衡,失业率、通胀水平总体坚持安稳。 推动利率两轨合一轨是当时利率商场化变革的核心问题。 与去年四季度陈述内容比较,2019年一季度《陈述》新增了稳妥二字。《陈述》专栏3特别论述,稳妥推动借款利率两轨合一轨,重点是要进一步培育商场化借款定价机制。一起,还特别开设专栏详细论述利率并轨。 《陈述》显现,第一季度人民币借款新增5.8万亿元,同比多增9526亿元,多增部分主要投向了民营和小微企业等薄弱环节。与此一起,数据显现,尽管2018年以来银行间利率显著下行。但借款利率回落起伏有限,2019年3月更是小幅回升。 《陈述》专栏3指出,现在银行体系流动性合理富余,货币商场利率安稳,借款的实践利率受危险溢价影响较大。深化利率商场化变革,现在的重点是推动借款利率两轨合一轨,这有利于增强商场竞争,促使金融机构更精确地进行危险定价,降低危险溢价,并进一步疏通货币商场利率向借款利率的传导,促进降低小微企业融资本钱。 2013年10月,我国的借款基础利率(LPR)集中报价和发布机制正式运转。《陈述》表明,现有的借款基础利率(LPR) 的报价机制商场认可度和公信力逐步增强,已成为金融机构借款利率定价的重要参考。 《陈述》指出,下一阶段,央即将稳妥推动两轨合一轨,深化利率商场化变革。在此过程中,持续发挥好商场利率定价自律机制效果,维护存款商场竞争秩序,坚持银行负债端本钱基本安稳,为降低企业融资本钱创造有利条件。 不过,中国金融期货交易所研究院首席经济学家对记者表明,推动利率并轨是一个系统工程,需要金融商场的完善开展,在现在形势比较复杂的环境下,应稳妥推动。